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财通资管价值成长混合(005680)基金基本概况
浏览: 42次    发布时间: 2019-06-09

财通资管价值成长混合(005680)基金基本概况

本基金将充分发挥基金管理人的投研能力,在分析和判断宏观经济周期和金融市场运行趋势的基础上,自上而下调整基金大类资产配置和股票行业配置策略,确定债券组合久期和债券类别配置;在严谨深入的股票和债券研究分析基础上,自下而上精选个券。 (一)资产配置策略本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量(包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等)以及各项国家政策(包括财政、税收、货币、汇率政策等)来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向,在此基础上对各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估,制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 (二)股票投资策略本基金遵循“价值为本,兼顾成长”,追求价格和价值的匹配来确定具体选股标准。

该策略通过建立统一的价值评估框架,综合考虑上市公司的增长潜力和市场估值水平,以寻找具有增长潜力且价格合理或被低估的股票。

同时,本基金将综合考虑投资回报的稳定性、持续性与成长性,通过精细化风险管理和组合优化技术,实现行业与风格类资产的均衡配置,从而实现风险调整后收益的最大化。 1、行业配置策略本基金将主要遵循“自上而下”的投资理念,结合当前宏观经济运行情况及发展趋势、国家政策等因素,同时考察行业自身属性、运行周期、发展空间等,通过定量与定性相结合的方法选择景气程度不断提升的行业。

2、个股选择策略在行业配置的基础上,采用GARP策略(GrowthataReasonablePrice),精选行业中具备核心竞争优势、估值偏低同时有较大成长空间的股票。

GARP策略的核心思想是以相对合理的价格买入成长性较高的股票,将股票的价值属性和成长属性相结合,在股票的价值和成长之间获得平衡。

运用GARP策略,可以从以下两方面挖掘股票的投资价值:一是对成长型公司的价值属性进行分析,可以发现相对其成长水平较具投资价值的股票,在价值回归的过程中获得收益,规避成长性较高但已被市场过度高估的股票。 二是对价值型公司的成长属性进行分析,可以发现相对其投资价值较具成长性的股票,在成长潜力释放的过程中获得收益,规避市场价格未合理反映其成长性不足的股票。 具体操作中,本基金将采用定性和定量分析相结合的方法,对上市公司基本面、估值、成长性等进行深入分析:(1)定性分析1)根据公司的核心业务竞争力、市场地位、经营管理者能力、人才资源等选择具备良好竞争优势的公司;2)根据上市公司股权结构、公司组织框架、信息透明度等角度定性分析,选择治理结构完备、管理层积极进取专注主营业务的公司;3)综合考察公司受国家政策的扶持程度、发展方向、开拓精神等,以及公司核心产品发展前景,规模增长及经营效益的趋势,选择符合未来经济的发展方向、公司所属的具体子行业有足够空间、盈利模式可持续的优质上市公司。 (2)定量分析1)估值水平合理在宏观经济分析、公司基本面分析的基础上,本基金将对备选股票进行估值分析。

采用的估值方法包括市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、市盈率-长期成长法(PEG)、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法(EV/EBITDA)、自由现金流贴现模型(FCFF、FCFE)或股利贴现模型(DDM)等。 通过估值水平横向和纵向的比较分析,发掘出价值被低估的股票。 2)成长能力较强本基金采用营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率、经营性现金流量增长率等指标来综合考量公司的历史成长性,并着重关注备选股票未来盈利的增长潜力,以期在价值投资的基础上,精选具备较大成长空间的股票。 3、债券投资策略(1)普通债券投资策略1)久期控制:根据对宏观经济发展状况、金融市场运行特点等因素的分析确定组合的整体久期,有效的控制整体资产风险。

2)期限结构配置:在确定组合久期后,基金管理人将针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构,通过采用子弹策略、杠铃策略、梯子策略等,在长期、中期与短期债券间进行动态调整,从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。 3)市场比较:不同债券子市场的运行规律不同,本基金在充分研究不同债券子市场风险-收益特征、流动性特性的基础上构建调整组合(包括跨市场套利操作),以提高投资收益。 4)相对价值判断:本基金将在相近的债券品种之间选取价值相对低估的债券品种进行投资。 5)信用风险评估:本基金将根据发债主体的经营状况与现金流等情况对其信用风险进行评定与估测,以此作为品种选择的基本依据。 (2)可转换债券投资策略可转换债券兼具股票资产与债券资产的特点,具有抵御下行风险、分享股价上涨收益的优势。

本基金着重对可转换债券对应的基础股票进行分析与研究,重点关注盈利能力或成长前景较好的上市公司的转债,确定不同市场环境下可转换债券股性和债性的相对价值,同时考虑到可转换债券的发行条款、安全边际、流动性等特征,选择合适的投资品种,分享正股上涨带来的收益。

(3)可交换债券投资策略本基金将积极把握新上市可交换债券的申购收益、二级市场的波段机会以及偏股型和平衡型可交换债的战略结构性投资机遇,适度把握可交换债券回售、赎回、修正相关条款博弈变化所带来的投资机会及套利机会,选择最具吸引力标的进行配置。

(4)息差策略息差策略是指通过正回购融资并买入债券的操作,获取债券全价变动和融资成本之间的利差收益。 只要回购资金成本低于债券收益率,就可以达到进一步提升组合收益的目标。 本基金将在市场资金面和债券市场基本面分析的基础上结合个券分析和组合风险管理结果,积极参与债券回购交易,适当放大债券资产投资比例,追求债券资产的超额收益。 4、资产支持证券投资策略本基金资产支持证券的投资将采用自下而上的方法,结合信用管理和流动性管理,重点考察资产支持证券的资产池现金流变化、信用风险情况、市场流动性等,采用量化方法对资产支持证券的价值进行评估,精选违约或逾期风险可控、收益率较高的资产支持证券项目,在有效分散风险的前提下为投资人谋求较高的投资组合回报率。 5、权证投资策略本基金在权证投资中以对应的标的证券的基本面为基础,结合权证定价模型、隐含波动率、交易制度设计等多种因素对权证进行合理估值,谨慎投资,在风险可控的前提下实现较稳定的当期收益。 本基金权证投资的原则为有利于基金资产增值、加强基金风险控制。

6、期货投资策略(1)股指期货投资策略本基金对股指期货的投资以套期保值、回避市场风险为主要目的,本着谨慎原则,适度参与股指期货投资。

通过对现货市场和期货市场运行形势的研究,结合基金股票组合的实际情况及对股指期货的估值水平、基差水平、流动性等因素的分析,选择合适的期货合约构建相应的头寸,以调整投资组合的风险暴露,降低系统性风险。 基金还将利用股指期货作为组合流动性管理工具,降低现货市场流动性不足导致的冲击成本过高的风险,提高基金的建仓或变现效率。

(2)国债期货投资策略本基金对国债期货的投资以套期保值、回避市场风险为主要目的,结合国债交易市场和期货市场的收益性、流动性等情况,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作,获取超额收益。

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